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万博体育APP有色金属行业:锌冶炼加工费继续走

作者: 万博体育APP 来源: 未知 发布时间:2019-02-26 08:42

  本周上证综指本周上涨1.55%到2553.83,有色板块本周上涨1.32%,跑输大盘0.23个百分点。锌价表现出在供给瓶颈支撑下的韧性,本周出现小幅反弹,短期表现甚至优于铜等长期基本面更好的?#20998;幀?a href="http://www.ehjwi.tw/qiyefengcai" target="_blank">万博体育APP,万博体育APP,锌冶炼产能缺口无法快速弥补,加工费继续大涨,进口矿TC上行至200美金,国产矿加分成收入达7300元,冶炼利润丰厚,但冶炼厂开工率不升反降,锌锭产量难以提升。后期即便锌价受需求下滑影响,弱势下行10%,对应影响加工费分成140元左右,对整体冶炼收入影响较小。推荐标的株冶集团、紫金矿业、西部矿业。

  有色行业作为偏上游的原料端,在宏观经济的传导中,本应在周期下行后需求全面下滑,但近期有色的需求领域景气程度出现明显分化。需求端,偏上游领域产量、订单环比稳定,同比小幅增长。如镀锌板,开工率表现相对较好,12月镀锌企业开工率为78.4%,环比下降3.22个百分点,同比上升11.56个百分点。

  预计1月镀锌开工率65.37%,环比下降13.03个百分点,同比上升26.48个百分点。不锈钢对应?#21738;?#38081;出现供给紧张情况,钢厂采购积极,订单反应良好。而偏下游领域产量和订单,受季节性影响环比下降,同比也已经出现明显下滑。压铸锌合金企业1月预?#29942;?#24037;率将环比下降13.08个百分点,录得33.8%,较去年同期下降6.34个百分点。铅酸蓄电池开工率62%,持续低迷,终端消费清淡经销商多以消化库存为主。铝加工开工率低迷,订单较差,消费电子带动钴酸锂需求明显转弱。整体行业出现上下游需求的差异,反应了本次周期下行,由于地产投资增速长期维?#25351;?#20301;,使得周期下?#38156;?#36807;对上游生产的影响,需求先从下游产品转弱开始。

  基于基本面和近期消费走弱的判断,我们对有色?#20998;?#38388;走势强弱做出预判,短期季度上,价格强弱:锌>

  钴,长期年度上强弱:铜>

  钴。

  主要原因:锌,冶炼瓶颈中期持续存在,?#23548;?#38156;锭产量难以提升,需求在明年优先稳基建的前提下,有一定提升的潜力。铜,中长期矿端产量增速?#31995;?短期冶炼产能集中投产,电解铜现货宽松,价格上?#38156;?#21551;行情时点需要观察TC的变化,长期基本面较好,短期一季度价格有一定压力。铝,基本面较差,产能高位,减产效果不及预期,需求低迷,氧化铝持续下跌造成成本塌陷,需要长时间产业自身调节才能?#25351;?#20379;需平衡。本周美国财长表示将减轻俄铝制裁。?#26009;?#20851;配置风险值得注意。

  近期产业亮点,国家2019年在财政上对基建?#22242;?#26449;消费拉动值得关注。基建中5G建设节奏加快,铁塔和基站消耗大量的铜和镀锌材料,对锌铜消费需求的拉动可能在短期被关注起来。

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